核心观点

本周看点

(资料图片)

宁德时代“宁夏线”通车，重卡换电生态上线

远景动力连获Fluence、Powin订单

星源材质(300568.SZ)：拟投建马来西亚高性能锂离子电池隔膜项目

亿纬锂能(维权)(300014.SZ)：发布2023年度半年报

锂电材料价格

钴产品：电解钴(25.75万元/吨，-2.46%)；四氧化三钴(15.3万元/吨，-6.58%)；硫酸钴(3.6万元/吨，-3.99%)；

锂产品：碳酸锂(22.5万元/吨，0.00%)，氢氧化锂(20.2万元/吨，-3.59%)；

镍产品：电解镍(17.2万元/吨，0.41%)，硫酸镍(3.6万元/吨，0.00%)；

中游材料：三元正极(523动力型19.4万元/吨，0.00%；622单晶型21.4万元/吨，0.00%；811单晶型23.8万元/吨，0.00%)；磷酸铁锂(8.9万元/吨，0.00%)；负极(人造石墨(低端产品)2.2万元/吨，0.00%；人造石墨(中端产品)3.5万元/吨，0.00%；人造石墨(高端产品)4.3万元/吨，0.00%)；隔膜(7+2μm涂覆1.9元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.8元/平，0.00%)；电解液(铁锂型2.7万元/吨，-1.82%；三元型3.4万元/吨，-1.16%；六氟磷酸锂12.4万元/吨，-5.70%)

投资建议与投资标的

电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020年下半年至今经历高速增长，在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。

终端销量持续增长，淡季不淡趋势向好。根据乘联会预估，7月新能源乘用车零售达64.7万辆，同比增长33%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑，比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6等重点车型均收获较好订单反响，有望提振需求，对全年销量形成有力支撑。产业链排产方面，3月以来电池产业链进入逐月改善阶段，8月龙头电池厂排产仍保持向上趋势，呈现淡季不淡现象。

估值触底盈利向上，未来增长确定性依旧较强。板块经过长期调整后对于大家担忧的格局恶化、增速变缓、盈利下滑等因素反应已较为充分，同时展望明年，待各环节价格/盈利回归合理后，产业链量端仍将保持可观增长，量升利稳状态下板块仍有望获得20%-30%复合增速，带来EPS端的显著收益；此外部分环节开始出清、出口持续向好、储能保持旺盛，多重因素增强利好逻辑，而当前行业公司估值普遍20倍左右，随着时间进入下半年，短期基本面向好+年度估值切换都有望带来可观收益空间。

建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。

风险提示

政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。