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2023 年8 月市场表现回顾

光伏板块总体走势偏弱，个股跌多涨少。2023 年7 月31 日至2023 年8 月31 日，上证指数下跌5.20%，沪深300 下跌6.21%，创业板指下跌6.00%，中证1000 下跌6.32%，申万电力设备指数下跌8.64%。同期申万光伏设备指数涨幅为-11.40%，跑输沪深300指数5.19 个百分点，跑输申万电力设备指数2.76 个百分点。个股表现中，仅四只个股实现上涨，月涨幅靠前的企业为时创能源、微导纳米、大全能源、帝科股份，涨幅分别为9.20%、4.43%、0.85%、0.28%；跌幅靠前的个股为金博股份、金刚光伏、德业股份、通灵股份、昱能科技，跌幅分别为-27.13%、-26.61%、-26.36%、-24.94%、-21.06%。

逆变器环节跌幅最小，组件环节跌幅最大。硅料环节平均跌幅为-9.15%，硅片环节平均跌幅为-8.63%，辅材环节企业平均跌幅为-9.56%，电池片环节平均跌幅为-9.15%，组件环节平均跌幅为-10.08%，逆变器环节平均跌幅为-8.21%。逆变器环节，涨幅靠前的有东睦股份、飞荣达、有方科技、奥海科技、麦捷科技，涨幅分别为22.72%、14.53%、10.25%、7.40%、4.90%

2023 年8 月核心观点

头部企业业绩保持高速增长，行业需求仍维持旺盛。截止8 月31 日，光伏板块企业完成中报披露，营收靠前的企业均实现正向增长，具体来看，通威股份、隆基绿能、晶科能源、特变电工、天合光能占据光伏企业营收前五。企业高增长业绩显示行业需求较为旺盛，具体数据方面，2023 年上半年光伏新增装机78.42GW，同比增长154%，中上游环节中，硅料、硅片、电池、组件产量同比增长均超60%；海外市场方面，2023 年上半年，中国光伏产品出口累计292.43 亿美元，同比增长11.69%。长期建议关注头部业务布局广泛、成本控制能力较好的企业。

上游硅料价格企稳反弹，下游观望情绪缓解。8 月25 日，隆基绿能官网公示单晶硅片最新价格，“单晶硅片P 型M10 型号150μm 厚度”报价由2.93 元/片上涨至3.38 元/片，涨幅约为15.36%，同时根据infolink 统计数据，多晶硅料(致密料)现货价8 月逐步回升，截止2023 年8 月31 日报价为80 元/kg，较7 月最后一次报价提升13 元，涨幅约为19.4%。上游价格企稳反弹，有望促进下游组件排产，缓解行业短期供需错配。

建议关注中下游一体化组件厂、逆变器、电池片领域头部企业。

风险提示：光伏装机不及预期风险，产能过剩，上游价格变化不及预期风险